長期穩定的資金來源對于創業投資行業的健康發展極為重要，而耐心資本的培育在其中起著至關重要的作用。

國務院辦公廳印發《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》之后，上交所于7月9日及時召開了“科創板八條”創投機構專題交流會。座談會上，上交所相關負責人與到場創投機構代表圍繞推動“科創板八條”落地見效、高質量建設科創板進行深入探討。

源起基金表示，加快發展新質生產力離不開資本“活水”的灌溉，創投是重要力量和保障。為加快發展新質生產力，在當前復雜多變的創投環境下，如何打造創投新生態是我們不得不思考的問題。

“科創板八條”對創投市場改革至關重要

源起基金關注到，近期監管層新政策頻出，“科創板八大舉措”與前期頒布的“新國九條”及“十六項措施”緊密銜接，共同深化了對高科技自主創新能力提升與新興生產力培育的支持力度，彰顯了資本市場改革創新步伐的穩健與決心。

這一系列政策舉措，尤其是“科創板八大舉措”，深刻體現了監管部門對市場需求的精準把握與積極響應，為創投領域送來了政策的暖風，提振了行業信心。

源起基金表示，我們將緊跟政策導向，精準把握投資脈搏，強化產業協同效應，優化風險管理機制，致力于成為央企產業升級、新生產力培育及實體經濟賦能的堅實后盾，提供持續而穩健的資本支撐。

業界相關專業認識認為：“‘科創板八大舉措’不僅標志著科創板邁入五周年的嶄新起點，也是風險投資機構再次揚帆起航的契機。我們創投界將堅定不移地深耕早期、小型及科技創新項目，緊密圍繞戰略性新興領域與未來產業布局，利用資本杠桿加速科技創新步伐，為新質生產力的蓬勃發展注入強勁動力。”

創業資本服務新質生產力發展大有可為

目前我國創投行業進入了高質量發展歷史新階段，其目標和任務就是從主要追求創業投資增長的速度、數量和規模，向重點關注創業投資發展的結構、質量和效益轉變，完成“從大到強，從多到優”的歷史性跨越。

科創板堅守硬科技定位，板塊公司均屬于戰略性新興產業和高新技術產業，是新質生產力最為集中的板塊。創投機構，作為科技、產業與資本生態循環中的關鍵催化劑，深度參與并推動了科創板這一創新平臺的構建與發展。

據相關數據顯示，高達九成的科創板上市企業在其征程中均得到了創投基金的鼎力相助，平均每家公司吸納約9.3億元的資金灌溉，為新興生產力的茁壯成長提供了堅實的后盾。

源起基金表示，科創板應當成為引領科技企業發展的潮流，特別聚焦于產業鏈之巔、價值鏈之端以及技術根基之深的領域，而創投機構則需以此為指引，練就一雙慧眼，精準鎖定那些具備核心競爭力的科創先鋒企業。

另外，借鑒國內外市場的寶貴經驗，科技企業往往在內生增長的同時，也不忘外延擴張，通過并購策略加速發展步伐。當前，科創板企業正逐步展現出對并購重組的強烈需求，這要求創投機構審時度勢，成為推動被投企業借道并購重組實現證券化夢想的引路人。

源起基金敏銳洞察到，自2023年下半年以來，并購重組的政策環境愈發寬松，半導體領域內的并購熱情更是空前高漲，預示著行業已步入并購活動的預熱階段。然而，盡管基礎條件已趨成熟，但市場博弈的復雜性與不確定性仍意味著成功案例的孕育需要時間的精心雕琢。

打造耐心資本需要包容的制度保駕護航

會議中，與會代表緊密圍繞業務實踐中面臨的具體挑戰，就“耐心資本”生態體系的構建、并購重組策略的優化以及“募投管退”全生命周期管理循環的完善等議題展開了深入交流。

多家機構代表積極建言，呼吁進一步穩固IPO市場的可預見性，建立健全創投機構進退有序的靈活機制，旨在激勵創投界以更長遠的眼光陪伴企業成長，共同營造一個更加有利于早期、小型及硬核科技項目投資的良好環境。針對并購重組領域，鑒于其動機的多樣性、交易的復雜性及高不確定性，代表們建議監管機構采取更為全面、開放和包容的監管視角，為并購活動提供更為寬松和靈活的政策空間。

此外，代表們還表達了強烈的期望，希望各相關部門能在產業政策引導、國資考核體系、會計準則適應性調整以及容錯機制建設等方面加強政策協同，形成上下聯動、左右協同的強大合力，共同為“耐心資本”的茁壯成長鋪設堅實的政策基石，推動其成為驅動科技創新與產業升級的強大引擎。

上交所相關負責人強調，資本市場是一個生態系統，創投機構是其中的重要主體，市場生態的優化離不開市場各方的共同努力；創投機構要有前瞻眼光和戰略定力，堅持做正確的事，在長期投入與堅守中贏得未來；“科創板八條”的落地，需要創投機構的大力支持與配合；希望創投機構堅定信心、久久為功，陪伴優質“硬（硬科技）卡（卡脖子）替（進口替代）”企業成長，引導被投企業合理選擇IPO、并購等多元方式登陸資本市場。

上交所相關負責人進一步表示，典型案例的落地是對市場預期的最好明確，也是對市場信心的最好提振。近期，“科創板八條”落地案例的陸續披露，釋放了積極、明確的政策信號，希望市場各方摒棄慣性思維，積極探索、大膽嘗試，與監管部門共同推動更多優秀案例落地。

座談會上，上交所相關負責人還就創投機構關心的相關政策問題進行回應，并表示上交所持續優化“三開門”工作機制，對于IPO、再融資、并購重組等重大事項，都可以按規定程序進行溝通咨詢，以更好明確市場預期、提高市場效率。

結語：源起基金表示，創投已成為國家高質量發展的風口和新質生產力的重要力量，如何尋找確定的發展因素，開創出確定的發展新局，是目前整個行業急需研究和解決的問題。未來，源起基金依托公司“產業基金+市場化股權投資基金+精品投行”策略，通過優勢互補、組團投資，實現各方機構利益共贏，開創全國創投行業發展新局面。