三新自貿(mào)區(qū)，政府投資基金股權(quán)投資退出便利化試點(diǎn)要來了！
9月21日，國務(wù)院印發(fā)北京、湖南、安徽自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案及浙江自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)擴(kuò)展區(qū)域方案的通知。
其中，北京自貿(mào)區(qū)包括科技創(chuàng)新、國際商務(wù)服務(wù)、高端產(chǎn)業(yè)三大片區(qū)，湖南自貿(mào)區(qū)涵蓋長沙、岳陽、郴州三個(gè)片區(qū)，安徽自貿(mào)區(qū)涵蓋合肥、蕪湖、蚌埠三個(gè)城市，浙江自貿(mào)區(qū)則擴(kuò)容到寧波、義烏等市。
特此整理出與股權(quán)投資行業(yè)息息相關(guān)的重要舉措：
其中，比較值得關(guān)注的是北京自貿(mào)區(qū)方案中允許通過北京產(chǎn)權(quán)交易所等依法合規(guī)開展股權(quán)轉(zhuǎn)讓的跨境交易，湖南自貿(mào)區(qū)也提出支持開展政府投資基金股權(quán)投資退出便利化試點(diǎn)。
自7月國常會(huì)明確在區(qū)域性股權(quán)市場開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)以來，市場各方都紛紛將建立S基金公開交易平臺提上日程，爭做第一個(gè)“吃螃蟹”的人。在一周前的2020中國國際金融年度論壇上，北京市副市長殷勇在發(fā)言中強(qiáng)調(diào)，“要發(fā)展好私募股權(quán)二級市場，設(shè)立私募股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺和基金”。
在“蹣跚學(xué)步”的中國私募股權(quán)二級市場中，由于信息的高度不對稱，買賣雙方之間的信息不能有效地傳遞，存在賣方份額沒有渠道出售，買方需求得不到解決的現(xiàn)象。目前尚沒有渠道覆蓋整個(gè)信息傳導(dǎo)需求，從而使得中介機(jī)構(gòu)更多的占據(jù)市場并兩邊叫價(jià)，大大延緩了交易效率。
S基金行業(yè)急需公開的交易平臺，北京自貿(mào)區(qū)方案中允許通過北京產(chǎn)權(quán)交易所等開展股權(quán)轉(zhuǎn)讓的跨境交易，無疑是邁出了探索的第一步。
此外，湖南自貿(mào)區(qū)提出的政府投資基金股權(quán)投資退出便利化試點(diǎn)，亦是破行業(yè)難題，解行業(yè)之所急：2015年前后，政府引導(dǎo)基金開始爆發(fā)式增長，按照平均 7年左右的基金存續(xù)期，未來大規(guī)模退出的期限應(yīng)當(dāng)是在2022年左右。這就導(dǎo)致，2022年左右，大量政府引導(dǎo)基金會(huì)面臨退出困難的問題。此時(shí)的退出便利化試點(diǎn)，重要性不言而喻。
此外，安徽自貿(mào)區(qū)方案中提出支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)符合條件的商業(yè)銀行在依法依規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，探索設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司，也是值得行業(yè)期待的舉措。
在中國股權(quán)投資行業(yè)，今年來美元基金的優(yōu)勢也越來越明顯，頻頻傳出大額募資成功的消息，相比之下人民幣基金則顯得有些“落寞”，募資渠道近乎冰凍，上半年成功設(shè)立的人民幣基金寥寥無幾。
資本寒冬的持續(xù)，歸根結(jié)底還是要談到兩年前的資管新規(guī)。自資管新規(guī)落地以來，銀行保險(xiǎn)“錢源”關(guān)閘，整整兩年多，市場上最大的出資人對股權(quán)投資行業(yè)的出資處于停滯狀態(tài)，這也直接導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的“錢荒”時(shí)代來臨。
7月的國常會(huì)已經(jīng)明確取消險(xiǎn)資開展股權(quán)投資行業(yè)限制，銀行的資金何時(shí)“開閘”成為當(dāng)前業(yè)內(nèi)人士最為期待的大事。
日前，CF40資深研究員、清華五道口金融學(xué)院院長張曉慧也在演講中建議，由相關(guān)部門出資設(shè)立中小企業(yè)股權(quán)投資基金或者母基金。在企業(yè)初創(chuàng)期介入，實(shí)行財(cái)務(wù)投資，由銀行管理，把投貸聯(lián)動(dòng)真正做起來。
安徽自貿(mào)區(qū)銀行探索設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司，是否能夠帶來一些銀行布局股權(quán)投資市場的有益探索與經(jīng)驗(yàn)，值得市場期待。
