動物疫苗行業(yè)是一個天花板高、成長快、壁壘強(qiáng)的朝陽行業(yè)，市場處于中長期周期和政策疊加的拐點(diǎn)上，目前是投資動物疫苗企業(yè)的最佳時機(jī)，未來將孕育出千億級動保企業(yè)。

獸用疫苗簡介

獸藥用品主要可分為三大類：獸用生物制品（主要是疫苗）、獸用化學(xué)藥品（包含原料藥及化藥制劑）、藥物添加劑。其中化學(xué)藥品所占的比重最高，其次是獸用生物制品。獸用生物制品按照用途可以分為：預(yù)防用生物制品、治療用生物制品、診斷用生物制品，其中預(yù)防用生物制品所占比重最高，使用最廣泛。

 

圖 | 獸用疫苗屬于獸用生物制品中的預(yù)防類

獸用疫苗（亦稱動物疫苗）是由免疫原性較好的病原微生物（如細(xì)菌、立克次氏體病毒等）及其代謝產(chǎn)物，經(jīng)過繁殖與處理后制成的劑品，將其作用于動物機(jī)體并刺激產(chǎn)生足夠的特異性抗體，從而抵抗該種病原微生物的侵襲感染，達(dá)到預(yù)防相關(guān)疾病的目的。

接種疫苗預(yù)防動物疫病發(fā)生是我國主要防控策略。動物疫病防控措施主要分為“監(jiān)測+撲殺”和“接種疫苗預(yù)防”兩種手段。分國別和地區(qū)來看，發(fā)達(dá)國家畜牧業(yè)規(guī)模化程度高，養(yǎng)殖密度低，而且防疫接種時間早，多種動物疫病處無疫狀態(tài)，主要通過“監(jiān)測+撲殺”手段進(jìn)行疫病防控。相比之下，我國畜牧業(yè)養(yǎng)殖規(guī)模化程度低、養(yǎng)殖密度高(是全球平均養(yǎng)殖密度的2.4倍)、多種常見疫病仍在全國范圍內(nèi)流行，且撲殺模式所需補(bǔ)償資金高昂，預(yù)計未來一段時間內(nèi)我國仍將采取接種疫苗預(yù)防為主的防疫政策，通過分區(qū)域、分階段逐步實(shí)現(xiàn)不同疫病凈化過程。

獸用疫苗產(chǎn)業(yè)鏈

1. 產(chǎn)業(yè)鏈分布與格局

獸用疫苗行業(yè)的上游主要是原輔料供應(yīng)行業(yè)，下游主要為畜牧業(yè)規(guī)模化養(yǎng)殖業(yè)等行業(yè)。

 

圖 | 獸用疫苗產(chǎn)業(yè)鏈

產(chǎn)業(yè)鏈上游為原料供應(yīng)行業(yè)，主要包括雞胚、細(xì)胞、輕質(zhì)礦物油、血清、培養(yǎng)基、酶類等行業(yè)，其中雞胚（SPF蛋）、細(xì)胞、輕質(zhì)礦物油為主要原料。產(chǎn)業(yè)鏈下游主要是養(yǎng)殖戶、經(jīng)銷商、獸醫(yī)站等。

目前產(chǎn)業(yè)鏈條形成了兩頭散中間窄的格局。原材料供應(yīng)商眾多，但是基本全部為傳統(tǒng)技術(shù)；研發(fā)依靠院校為主，類似于人用生物制品80年代的狀況，生產(chǎn)企業(yè)通過購買或合作低價獲得專利和技術(shù)后進(jìn)行量化生產(chǎn)，整體產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新力量十分薄弱；下游養(yǎng)殖較為分散，禽苗注重價格，豬苗注重性價比。

2. 銷售模式

獸用疫苗產(chǎn)品的銷售模式包括三種：參與政府招標(biāo)、經(jīng)銷、直銷。參與政府招標(biāo)的疫苗稱為招采苗，經(jīng)銷、直銷模式的疫苗稱為市場苗。政府單位對獸用疫苗企業(yè)擁有較強(qiáng)議價能力，招采苗的中標(biāo)價格普遍較低；大型養(yǎng)殖廠屬于大買方、具有很強(qiáng)的示范效應(yīng)，是獸用疫苗企業(yè)的重點(diǎn)爭奪對象，也具有一定議價力；獸用疫苗企業(yè)對中小型養(yǎng)殖廠的議價能力很強(qiáng)。在2016年及以前，政采苗是最主要銷售方式，大部分獸用疫苗廠商的主要產(chǎn)品為政府招標(biāo)苗；2017年開始，政府采購開始逐步退出豬瘟疫苗、豬藍(lán)耳疫苗領(lǐng)域，這兩個領(lǐng)域的銷售模式將以經(jīng)銷、直銷模式為主。

 

圖 | 我國獸用疫苗招采苗存在的問題

獸用疫苗行業(yè)正在迎來深刻變革。一方面養(yǎng)殖集中度加速，另一方面疫苗市場化改革持續(xù)推進(jìn)，養(yǎng)殖規(guī)模化加速+監(jiān)管政策調(diào)整，雙重因素驅(qū)動招采疫苗加快退出歷史舞臺，市場化疫苗加速替代。未來我國動物疫苗市場銷售規(guī)模將快速擴(kuò)容，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的市場苗需求將為動保企業(yè)加大研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新力度提供市場基礎(chǔ)。動物疫苗市場化主要有兩個條件，一是下游養(yǎng)殖企業(yè)存在采購優(yōu)質(zhì)疫苗的需求，二是上游疫苗企業(yè)能夠生產(chǎn)出品質(zhì)差異化的產(chǎn)品。長期來看，規(guī)模化養(yǎng)殖占比的提升勢必會催化優(yōu)質(zhì)市場苗的滲透。
 

獸用疫苗市場

1. 市場趨勢

我國動物疫病病種多，病原體復(fù)雜、流行范圍廣，疫病防控長期承受著巨大的壓力；據(jù)統(tǒng)計，畜禽疾病造成的直接損失達(dá)500億元/年，因疾病引起的生產(chǎn)性能下降造成的間接損失達(dá)5000億元/年，注射動物疫苗是首選解決方案。

我國動物疫病整體防控壓力大。縱觀我國近20年養(yǎng)殖行業(yè)，動物疫病多次爆發(fā)，如2005-2006年的高致病性藍(lán)耳，2009-2010年的口蹄疫，2014-2015年的豬腹瀉，2018年以來的非洲豬瘟。頻發(fā)的疫病促成科學(xué)的免疫習(xí)慣，每一輪疫病爆發(fā)伴隨著養(yǎng)殖量短期波動后都會帶來相應(yīng)疫苗品種擴(kuò)容。

散戶逐步退出、行業(yè)集中度加速提升。一方面，部分散戶由于資金、養(yǎng)殖信心等多重原因，從行業(yè)中永久性退出，同時國家大力支持發(fā)展“公司+農(nóng)戶”養(yǎng)殖模式，以及大型養(yǎng)殖集團(tuán)對于優(yōu)質(zhì)農(nóng)戶資源的爭奪，具備一定經(jīng)營理念、實(shí)力和規(guī)模的小養(yǎng)殖戶轉(zhuǎn)成與大型公司合作，從而在生物安全防控水平、業(yè)務(wù)統(tǒng)一性等方面得到很大提升。另一方面，規(guī)模企業(yè)憑借強(qiáng)大的綜合優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)景氣度上行期加快擴(kuò)張節(jié)奏，填補(bǔ)

中小企業(yè)產(chǎn)能清退留下的空間。俄羅斯生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化提升過程也證明，這是增強(qiáng)疫病防控能力和效果的重要路徑。規(guī)模豬場由于豬場生物安全水平提升、優(yōu)秀的管理組織能力、種源保障等多重優(yōu)勢，加速從行業(yè)中脫穎而出。

疫苗行業(yè)市場化處于加速推進(jìn)過程中。隨著強(qiáng)免政策的放松、強(qiáng)免范圍的縮小以及招采苗難以平衡價格和質(zhì)量等原因，非強(qiáng)制苗的市場增長明顯快于強(qiáng)制苗。市場苗占比反超，2018年達(dá)58%，豬用市場非強(qiáng)免疫苗占比超60%，禽用市場非強(qiáng)免疫苗占比接近70%。

2. 市場規(guī)模

2020年我國動物疫苗的市場規(guī)模在162億元左右，2010-2020年CAGR 10.08%，是國內(nèi)動保市場中增速最快的細(xì)分賽道。
 

 

圖 | 2010-2020國內(nèi)獸用生物制品市場規(guī)模，中國獸藥協(xié)會

寵物疫苗有望成為行業(yè)遠(yuǎn)期增長點(diǎn)。我國寵物數(shù)量基數(shù)大，但是寵物疫苗的滲透率低，2020 年我國寵物數(shù)量約 10084 萬只，其中寵物犬 5222 萬只，寵物貓 4862 萬只。但目前國內(nèi)寵物疫苗的滲透率不足 3%，與國外發(fā)達(dá)國家 40%的水平還有很大差距。

我國的獸用疫苗分強(qiáng)制免疫和非強(qiáng)制免疫2種，強(qiáng)制免疫疫苗中又分市場苗和招采苗2種；非強(qiáng)制免疫疫苗則均為市場苗。
 

 

圖 | 國家強(qiáng)制免疫疫病種類，農(nóng)業(yè)部

據(jù)中國獸藥協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)非強(qiáng)制免疫生物制品總銷售額首度突破100億元，2015-2020年的CAGR高達(dá)19.85%。
 

 

圖 | 國內(nèi)非強(qiáng)制免疫生物制品市場規(guī)模，中國獸藥協(xié)會

豬肉、雞肉在我國的肉類消費(fèi)中占據(jù)主要地位，且豬、禽類動物的養(yǎng)殖密度高，防疫需求大，所以豬用疫苗和禽用疫苗在獸用疫苗中占比較大；隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國養(yǎng)殖行業(yè)的行業(yè)集中度總體呈現(xiàn)上升的趨勢，從而推動了疫苗領(lǐng)域的發(fā)展和市場需求。
 

 

圖 | 我國動物疫苗防疫對象比例分布，中商產(chǎn)業(yè)研究院

 

圖 | 豬用疫苗市場規(guī)模，中國獸藥協(xié)會 禽用疫苗市場規(guī)模，中國獸藥協(xié)會

寵物疫苗有望成為行業(yè)遠(yuǎn)期增長點(diǎn)。我國寵物數(shù)量基數(shù)大，但是寵物疫苗的滲透率低，2020年我國寵物數(shù)量約10084萬只，其中寵物犬5222萬只，寵物貓4862萬只。但目前國內(nèi)寵物疫苗的滲透率不足3%，與國外發(fā)達(dá)國家40%的水平還有很大差距。
 

 

圖|寵物行業(yè)市場規(guī)模，2020年中國寵物行業(yè)發(fā)展報告；全球與中國寵物疫苗滲透率對比，浙商證券

3. 未來市場規(guī)模測算

豬用疫苗市場規(guī)模測算：當(dāng)前因豬肉價格偏低，獸用疫苗的市場處于相對低谷。2021年國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，母豬4329萬，商品豬6.7億頭，2021年生豬出欄和豬肉產(chǎn)量已回到非瘟之前水平。以每頭豬免疫費(fèi)用50-60元計算，豬用疫苗潛在市場350-400億。
 

 

圖|全國能繁母豬存欄，國家統(tǒng)計局；圖|全國生豬存欄，中國獸藥協(xié)會

 

圖 | 2021年生豬價格月度變化&2021年生豬養(yǎng)殖利潤，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部

禽用疫苗市場規(guī)模測算：禽用疫苗滲透率較豬用疫苗更高。由于禽的生長周期相比豬更短、養(yǎng)殖技術(shù)難度相對更低、單場投資門檻也相對較低，所以國內(nèi)的禽養(yǎng)殖相比豬養(yǎng)殖發(fā)展起步更早、更成熟，規(guī)模化程度也更高；同時禽類動物抗病力較畜類更弱，因此相比豬用疫苗，禽用疫苗滲透率更高、免疫程序也更為規(guī)范。

根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年我國商品代白羽肉雞、黃羽肉雞、水禽出欄量分別為44、49、42億羽，三者占80%禽類出欄量；按照目前主流免疫程序測算，禽類疫苗市場在87億左右。
 

 

圖 | 白羽肉雞疫苗免疫費(fèi)用，普萊柯官網(wǎng)、淘寶

 

圖 | 黃羽肉雞疫苗免疫費(fèi)用，普萊柯官網(wǎng)、淘寶

4. 驅(qū)動因素

I.國家政策推動獸用疫苗市場化進(jìn)程

自2017年起，市場苗已成為主力品種，占比超過一半；獸用疫苗領(lǐng)域的市場化程度不斷加快，主要原因如下：
 

• 自農(nóng)業(yè)部發(fā)布《動物疫病防控財政支持政策實(shí)施指導(dǎo)意見》，對符合條件的養(yǎng)殖場戶的強(qiáng)制免疫實(shí)行“先打后補(bǔ)”后，逐步實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖場戶自主采購、財政直補(bǔ)，養(yǎng)殖場戶由此加大了對市場苗的采購；
• 高致病性豬藍(lán)耳病、豬瘟疫苗退出國家強(qiáng)制免疫疫病也是重要原因；
• 2019年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《獸用生物制品經(jīng)營管理辦法（修訂草案征求意見稿）》中表明養(yǎng)殖場（戶）可向國家強(qiáng)制免疫用生物 制品生產(chǎn)企業(yè)或其授權(quán)的經(jīng)銷商采購自用的國家強(qiáng)制免疫用生物制品，各級人民政府畜牧獸醫(yī)管理部門也可依法實(shí)行政府采購并組織分發(fā)；由此，經(jīng)銷模式的加入以及同文號同質(zhì)量的規(guī)定下，我國獸用疫苗市場化進(jìn)程顯著加快。

II.動物疫病頻發(fā)帶動免疫需求持續(xù)增長

據(jù)不完全統(tǒng)計，20世紀(jì)70年代以來，全球范圍內(nèi)新發(fā)的動物疫病約60種，以病毒為主，而且數(shù)量持續(xù)增加；主要原因是由于畜禽養(yǎng)殖量迅速增加，病原體可增殖或潛在可增殖的宿主也相應(yīng)增多，病原體變異幾率加大，進(jìn)而使因病原體變異所導(dǎo)致的新發(fā)病顯著增多。
 

 

圖 | 1996-2019年主要動物疫病時間軸

III.國內(nèi)高密度規(guī)模化動物養(yǎng)殖進(jìn)一步提升免疫需求

我國用全球大約8%的耕地、12%的草原，養(yǎng)育了世界超過55%的豬、40%的禽類、10%的牛和20%的羊，動物養(yǎng)殖密度約為30個大動物單位/平方公里，是全球平均養(yǎng)殖密度的2.4倍。

與此同時，我們動物養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)模化、集約化養(yǎng)殖程度不斷提升，生豬出欄規(guī)模逐漸在增大，但與美國99%的規(guī)模化養(yǎng)殖比例相比，我們規(guī)模化養(yǎng)殖比例只有49%，存在較多分散的中小型養(yǎng)殖戶。

規(guī)模化養(yǎng)殖是未來確定的發(fā)展方向，對疫病防控的需求會進(jìn)一步提升，需要不斷研發(fā)新型動物疫苗來應(yīng)對不斷變異的動物病毒。我國養(yǎng)殖規(guī)模化不斷推進(jìn)，在生豬價格低迷與非瘟威脅的背景下，資金有限、防疫能力有限的散養(yǎng)農(nóng)戶加速離場，大型養(yǎng)殖集團(tuán)的提產(chǎn)意味著其市場份額逐步提升，養(yǎng)殖市場集中度提高，推進(jìn)整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模化養(yǎng)殖占比提升。年出欄量低于100頭的養(yǎng)殖戶加速出清，截止2019年已減少至2217萬戶，較2012下降了58.64%，而規(guī)模場（年出欄量高于500頭）占比不斷提升。

養(yǎng)殖規(guī)模戶、集團(tuán)戶更重視防疫安全和品質(zhì)。相較于散養(yǎng)戶，規(guī)模養(yǎng)殖戶的專業(yè)性更高，且由于養(yǎng)殖資產(chǎn)數(shù)量多、價值高、密度大，一旦發(fā)生疫情則損失更大，因此更加注重動物防疫，其在免疫次數(shù)、免疫密度等方面的表現(xiàn)通常要優(yōu)于散養(yǎng)戶，所以規(guī)模養(yǎng)殖戶在防疫方面的平均支出明顯高于散養(yǎng)戶。

養(yǎng)殖規(guī)模化支持獸藥和疫苗市場擴(kuò)容。2020年生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體頭均醫(yī)療防疫費(fèi)24.48元，而規(guī)模養(yǎng)殖龍頭牧原2020年頭均藥品及疫苗費(fèi)用為63.07元，顯著高于行業(yè)整體的頭均醫(yī)療防疫費(fèi)用。因此，隨著規(guī)模養(yǎng)殖和頭部化的不斷推進(jìn)，品質(zhì)獸藥和疫苗的大規(guī)模使用將不斷提升獸藥及生物制品的市場規(guī)模。

 

圖 | 生豬飼養(yǎng)規(guī)模場/戶比重&牧原藥品及疫苗投入，Wind、公司公告

IV.寵物苗市場推動市場進(jìn)一步擴(kuò)容

如前述所說，我國寵物數(shù)量基數(shù)大，但是寵物疫苗的滲透率低，滲透率不足3%，與國外發(fā)達(dá)國家40%的水平還有很大差距。國產(chǎn)寵物藥市場目前還未出現(xiàn)龍頭公司，國內(nèi)寵物疫苗市場進(jìn)口產(chǎn)品占據(jù)了90%以上市場份額，主要玩家為碩騰（輝瑞）、英特威（默沙東）。

結(jié)語：近年來，隨著國內(nèi)畜牧業(yè)規(guī)模化、集約化養(yǎng)殖進(jìn)程不斷加快，疫病防控風(fēng)險加大，養(yǎng)殖企業(yè)和養(yǎng)殖戶對于動物疫病的防治日益重視，從需求層面推動了國內(nèi)獸用生物制品行業(yè)的快速發(fā)展。

技術(shù)層面來看，隨著化學(xué)、免疫學(xué)、生物技術(shù)等相關(guān)領(lǐng)域新技術(shù)、新方法的飛速發(fā)展及其推廣應(yīng)用，我國獸用疫苗技術(shù)呈現(xiàn)出加速發(fā)展的勢頭。

獸用疫苗行業(yè)具有資金壁壘高、技術(shù)壁壘高的行業(yè)特點(diǎn)，屬于門檻高、護(hù)城河深的投資賽道。而相較于人用疫苗或藥品研發(fā)極度嚴(yán)苛的審核監(jiān)管以及超長的研發(fā)周期來看，獸用疫苗相對寬松一些，投資周期與風(fēng)險對于投資機(jī)構(gòu)來說更為友好。

后續(xù)文章中將繼續(xù)分享獸用疫苗的主要品種、技術(shù)平臺/生產(chǎn)工藝、研發(fā)進(jìn)度、主要企業(yè)、盈利能力等。#疫苗#

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